أثر صنع القرارات المالية على قيمة المؤسسة الاقتصادية الجزائرية

Résumé: من خلال هذه الدراسة حاولنا إبراز أثر القرارات المالية على ثروة المساهمين وبالتالي القيمة السوقية للمؤسسة الاقتصادية الجزائرية المدرجة في البورصة، وعلى الرغم من أنه في الدراسات الأكاديمية يتم دراسة كل قرار من القرارات المالية بصفة مستقلة ومنفصلة عن باقي القرارات الأخرى، حاولنا من خلال هذه الدراسة الجمع بين هذه القرارات المالية وإظهار العلاقة التبادلية والتفاعلية بينها. وقد خلصت هذه الدراسة إلى نتيجة أساسية مفادها أن القيمة السوقية لأسهم المؤسسة وبالتالي قيمة المؤسسة تتأثر بنسبة الديون الإجمالية إلى الأموال الخاصة (DL) (نسبة الرفع المالي)، كما خلصت إلى أن العلاقة بين قيمة المؤسسة وباقي المتغيرات المدروسة علاقة في مجملها متوسطة أو ضعيفة، وهذا على الرغم من أن أغلب الدراسات السابقة أكدّت على وجود علاقة قوية بين بعض هذه المتغيرات والقيمة السوقية للمؤسسة والسبب الرئيسي في هذا يعود إلى محدودية أداء بورصة الجزائر ولعل ذلك يعود إلى انعدام الخبرة والرؤى الواقعية للاقتصاد الجزائري مما حال دون إمكانية وضع أسس صلبة لسوق مالي تتميز باستمراريتها وفعاليتها في استقطاب الاستثمارات المحلية والأجنبية. من جهة أخرى ومن خلال دراستنا للأثر المتبادل للقرارات المالية نجد أن معدل العائد على الاستثمار مرتبط ارتباطاً قوياً وسالب مع نسبة الديون طويلة الأجل إلى الأموال الخاصة (DLT) وهذا ما يبين علاقة قرار التمويل بقرار الاستثمار، من جهة أخرى نجد أن نسبة الديون الإجمالية إلى الأموال الخاصة (DT) (نسبة الرفع المالي) مرتبطة ارتباطاً قوياً وسالب مع كل من نصيب السهم من التوزيعات ((DPA ونصيب السهم من الأرباح المحتجزة ((RPA وهذا ما يبين علاقة قرار التمويل بقرار توزيع الأرباح.

Publié dans la revue: