Risque De Sous-évaluation Et Privatisation Partielle Des Entreprises

Résumé: Les pays en transition vers l'économie de marché adoptent généralement de larges programmes de privatisation qui entraînent une profonde insuffisance de l'épargne disponible totale par rapport à la valeur des actifs publics offerts. L'équilibre du marché entraîne une sous-évaluation (underpricing) généralisée des entreprises en privatisation qui contraint le gouvernement à arbitrer entre l'effet positif attendu de la privatisation et le de cette sous-évaluation. En posant que l'épargne disponible totale constitue une ressource sujette à congestion à «allouer » aux entreprises en privatisation, nous montrons que l) la privatisation partielle des entreprises est socialement préférable à leur privatisation totale ; 2) pour la réalisation de l'optimum social, il est préférable de déterminer centralement le taux de privatisation partielle des entreprises, leur détermination décentralisée impliquant une surutilisation de l'épargne disponible totale et donc une plus forte sous-évaluation ; 3) les entreprises ayant un meilleur potentiel de développement sont à privatiser à des taux de privatisation plus élevés ; 4) pour les pays accordant une importance moindre à ce cout de la sous-évaluation, la transition vers l'économie de marché est plus accélérée.

Publié dans la revue: Revue des sciences commerciales et de gestion